谁按下了商品全线暴跌的按钮?
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 [打印] http://www.ebuxiu.com[不锈商务] 2017-05-05 08:49:08  A+   A-   +关注 
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  文 | 研大头 对冲研投专稿

  正当北半球的人们迎接炎炎夏日之际,大宗商品市场却似乎正坠入冰窟!
  据彭博社的数据显示,目前彭博大宗商品指数已经跌至了五个月新低,几乎完全抹去了特朗普去年11月赢得大选后的所有涨幅。在所有商品分类中,工业金属和油价可谓在近期领跌。
  与此同时,受外围和宏观资金面影响,今日大宗商品市场上演断崖式下跌。临近尾盘之际,热轧、橡胶、郑醇期货品种相继跌停,此前铁矿石已封跌停板。市场人士表示,这或许市场情绪转向有一定的关系,黑色系品种整体跌幅较大,铁矿石盘中一度触及跌停。
  截至5月4日收盘,铁矿石跌幅超过7.97%,热卷跌停报收7%,焦炭跌逾6%,螺纹钢跌逾6.15%、焦煤跌逾5.75%;化工品、有色金属普遍走低,橡胶跌停报收,郑醇跌幅5%、PVC跌逾4%,沥青、玻璃、PP、沪镍、沪铜、沪锌跌逾3%。

  宏观因素主导:经济数据不及预期 六部委联合发文警示风险
  5月4日,国内大宗商品和基本金属出现暴跌走势,市场各方便表示,大宗商品的下跌主要是有以下原因,首先是本周出炉的中国4月制造业PMI表现不及预期,为七个月来最低,令需求预期进一步下降。5月4日,中国官方制造业4月PMI(中采制造业PMI)为51.2%,较3月高点回落0.6%,为今年以来低点,市场预期51.7%。
  与此同时,财新制造业PMI亦由3月51.2%的回落0.9%至 50.3%的近7个月低点,不及51.3%的市场预期。分析人士表示,国内经济景气的下滑或主要受到产出及外需增长放缓的影响,考虑到利润收缩对产出的进一步抑制作用,短期内产出增长的放缓将对经济增长带来一定的压力,预计短期内大宗商品或将延续跌势。
  此外,5月4日凌晨美联储利率决议相对鹰派,6月加息预期升温,美元出现走强迹象,国际大宗商品及基本金属普遍受到压制。对此,钢之家高级分析师杜洪峰表示,国际大环境正在发生变化,伴随着美联储步入加息周期,缩表(缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。相对于提高利率,是更为严厉的紧缩政策的)预期增强,这意味着全球流动性拐点到来。国内OMO之前期变相加息提高资金成本,国内货币政策稳健中性而偏紧的预期增强。此外,财政部等六部委联合发文称局部风险不容忽视;5月3日傍晚,财政部、发改委、司法部、人民银行、银监会、证监会联合发文,进一步规范地方政府举债融资行为。
  对于发布通知的宗旨,通知称,“个别地区违法违规举债担保时有发生,局部风险不容忽视。为贯彻落实党中央、国务院决策部署,牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线,现就进一步规范地方政府举债融资行为有关事项通知。”同一天,证监会官网刊文称,“当前要结合资本市场实际,准确研判各种风险,不放过一个风险隐患,逐项细化分解,把防控风险与促进资本市场健康发展的各项工作有机结合、做实做细。”
  文章表示,“要把防控金融风险放到更加重要的位置,全面梳理资本市场各项风险点,自觉维护和依靠金融监管协调机制,牢牢守住不发生系统性风险的底线,牢牢把握资本市场来之不易的发展机遇,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。”
  据中国证券网5月3日晚间披露,为防范和化解保险业涉嫌非法集资风险隐患,保监会计划于5月至7月在保险业开展涉嫌非法集资风险专项排查行动。根据保监会下发给各保监局及各保险机构的通知来看,此次专项排查行动将摸清风险底数,稳妥化解风险。将加强对非法集资风险突出的重点地区、重点机构、重点业务、重点人群的排查,特别是要加强对基层保险机构、一线业务人员的排查。
  对于资金的监管日益趋严,混沌天成研究院院长叶燕武表示,自3月21日以来,金融去杠杆的主角由央妈演变为一行三会(央行+银监+保监+证监)的协同,各类资产包括商品、债券、股票无一不风声鹤唳。昨晚7点左右财政部官网发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(43号文精神卷土重来),直中要害矛头直指变相PPP,触发夜盘以黑色系为代表的周期类商品集体重挫;随着短暂的修复性反弹结束,市场或将进入地产+基建真实需求边际转弱的下行阶段(下半场)。

  产业因素跟进:黑色系进入证伪阶段
  由于大宗商品黑色品种的大幅下跌,这也导致螺纹钢现货市场报价出现调整,监测数据显示,5月4日,截至发稿,全国25个主要城市螺纹钢价格多数下挫。其中,上海、福州、北京、重庆、兰州等15个城市螺纹钢价格下跌20-80元/吨。
  据了解,今日建材市场出现普遍下跌,主要是黑色系期货重挫。近几日市场大起大落,涨跌变动频繁,很明显是炒作资金在兴风作浪,已脱离供需基本面。节后首日炒作“一带一路”环保限产,在消息未见证实之后,空头又占据主导。终端用户在节前集中补库之后,高价位不敢进货,主要是钢厂利润较高,担忧钢铁产量继续冲高。
  随着今日期货市场大跌,市场心态已由谨慎趋向悲观,成交明显转弱,预计短期建材市场震荡趋弱,市场人士表示,5月份注定是个涨跌频繁的震荡月。不过,相对于别的期货品种来说,事实上,五一假期过后黑色系就已全线走软。分析人士表示,正是钢价反弹无力拖累了铁矿石和煤焦价格大幅下挫。
  对于现在的黑色系市场,南华期货副总经理朱斌指出,首先应考虑目前的需求能不能赶上潜在的供应。他指出,中国市场的特殊性在于政策的影响非常大,从目前中央政府的文件来看,对钢铁产能的压缩没有松口,产能扩张不完全取决于市场经济,反而是受政策调控而变得缓慢或者几乎没有增长。
  朱斌认为,近期黑色系下跌是对之前上涨过快的矫正。一方面是挤泡沫,让市场回到一个合适的价位。今年螺纹钢操作难度很大,去年是波澜壮阔的牛市行情,今年却进入了相对复杂的震荡市。朱斌表示,在这样的“震荡市”里,投资者要注意控制风险,切勿追涨杀跌。
  据钢铁协会监测,4月末,中国铁矿石价格指数(CIOPI)为243.10点,环比下降47.62点,降幅为16.38%,降幅较上月加大6.79个百分点。其中:国产铁矿石价格指数为216.99点,环比下降49.64点,降幅为18.62%,环比由升转降;进口铁矿石价格指数为248.02点,环比下降47.24点,降幅为16.00%,降幅较上月加大4.35个百分点。
  据此前媒体报道,五一前夕,在银监会指导下,中国钢铁工业协会于在安徽马鞍山召开了典型钢铁企业“去杠杆”交流座谈会。会议讨论了下一步“去杠杆”和市场化债转股工作。据悉,下一步,银监会将会同中国钢铁工业协会在优化贷款结构、去杠杆及金融债权债务处置等方面进行研究部署。

  三大矿商下半年加大矿石供应 铁矿石近月空头交货预期增加
  过去16个月铁矿价格非线性化,房地产对钢材需求在增大,高品矿在去年底价格暴涨,虽然伴随着铁矿石价格于今年二月创新高,但中国港口库存却已经居于高位。这使得铁矿石价格于3月中旬之后进入下跌趋势,但即便如此,澳洲的铁矿石生产商仍然提出各自的增产计划。
  正如FMG集团商务发展总监庄彬俊表示,FMG致力于成为低成本的铁矿石供应商,目前年产达到1.65-1.7亿吨,从08年第一船货,至今年3月累计向中国发货8亿吨。2017财年一季度FMG离岸现金成本13.06美元/吨,略高于目标12-13美元区间,一季度发货量为3960万吨,本财年发货目标保持不变。
  FMG旨在不断降低成本和提高效率,五年内现金成本成本呈下降趋势(48-44-34-27-15美元/吨);剥采比也相应降低,优化选厂来实现降低成本,主要铁矿产品含铁58%。截止今年3月FMG手持现金15亿美元,债务降低至43亿美元。国开行贷款正在建造8条20万吨左右CAPESIZE型船舶。
  FMG对中国未来有信心,相较发达国家比较还有很大发展提升空间,特别是人均钢铁量。目前FMG有些矿山5-7年会被替代,新矿山正在补缺。对此,市场分析人士表示,铁矿石供给总体始终是宽松的,只是发货节奏,当然也不能排除季节性因素和不可抗力。
  对此,钢之家高级分析师杜洪峰表示,其实,此轮下跌开始于黑色系换月后,铁矿石已由多头转空头。与此同时,大宗商品期市已进入下行通道,黑色系品种自然就承压下行。年初第一轮由上游涨价及补库存带来的上涨周期似乎已到了末端,中游涨价正在进行中,但要看下游的需求。
  现在看来,下半年资金中性偏紧基本已成定局,房地产调控的效果或将逐步显现。下游需求好不好,至少4月份官方PMI和钢铁PMI数据反映,产出增加,订单减少,企业库存增加。预计,今年市场是“政策市”,基本面判断偏谨慎。
  就铁矿石而言,它是黑色系中基本面最差的一个品种,杜洪峰表示,供给明显大于需求,但铁矿石却是黑色系中金融属性最强的一个品种。如果把周期放的稍长一些来看,铁矿石并没有独立行情,只是跟随钢材市场上下波动,由于其较强的金融属性,当钢市上涨时,它往往上涨速度超过钢材,但当钢市下跌时,同样它往往下跌速度超过钢材。
  今年螺纹钢是钢材市场的强势品种,因此当螺纹钢涨跌时,其跟随性较强,今日期货盘中的跌停就是如此,不足为奇!当然,铁矿石跌停会增加黑色系负面情绪,从而反过来影响其他品种,甚至整个大宗商品。此外,从供应来看,前期高价驱动下国产矿持续复产,国外矿山按计划增产,整体供应压力较大。
  从库存结构看,港存仍处1.3亿吨以上高位,且其中高品矿占比节后明显提升。消息面上,前期报道的“托盘爆仓”问题,目前来看对市场影响已经陆续消化,且因托盘公司多为大型国企,也有一定处理能力。关于交割方面,i1705合约市场传闻空头交货品质不佳。
  目前了解总量约有70-80万吨,包括罗伊山粉、金步巴粉、托克粉等,预期接货后销售较为困难。从而对05合约价格形成压制,不仅拖累矿石整体走势,还一度出现09合约价格升水。从长远来看,i1705的“空逼多”情形不会是特例,在矿石大幅过剩背景下还有可能再现。

(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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