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钢之家:2019年首次降准今起落地 股市商品期市走势分化 黑色系多数下跌
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 [打印] http://www.ebuxiu.com[不锈商务] 2019-01-15 13:11:44  A+   A-   +关注 
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  强化逆周期调节
  2018年下半年开始,虽然国内宏观政策已有较大幅度微调,但政策产生效力还存在较大程度时滞效应。国内经济下行风险仍在持续释放,11月规模以上工业企业利润增速由正转负、12月官方制造业PMI为49.4%,跌破荣枯线,创2016年3月以来新低。在此背景下,管理层表态加大宏观政策逆周期调节的力度。
  1月4日晚间,央行宣布为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。据央行测算,此次降准将释放资金约1.5万亿元,综合多方因素,净释放长期资金约8000亿元。

  熨平流动性波动
  央行此次降准将分两次实施,分别于1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。央行此次降准将分两次实施,分别于1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。央行强调,这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
  此次降准时间上符合预期,力度上略超预期,但将降准所释放的流动性与春节前资金缺口相比较可发现,本次全面降准并非大水漫灌。据业内普遍估算,1月15日降准0.5个百分点可以释放约7000亿元~8000亿元资金,但1月15日也是企业集中缴税日,且当日有3900亿MLF到期,存在约1.5万亿元的流动性缺口。此外,本次降准共释放资金1.5万亿元,这与往年央行春节前释放的流动性总量相比并不算多。

  优化流动性结构
  从2018年到目前,央行已经5次下调了存款准备金率(含定向降准)。但截至2018年11月末,我国广义货币M2增速为8%,M1增速为1.5%,社会融资总量同比增长9.9%,社会信用扩张速度呈现持续放缓态势,甚至广义货币增长开始慢于名义GDP增速。
  定向降准拓宽了普惠金融覆盖面,而全面降准置换MLF可直接降低相关银行付息成本,有助于引导金融机构更好地满足以小微企业、民营企业为代表的实体融资需求,进一步疏通货币传导机制。

  银行间流动性淤积
  据统计,2018年年初至今,央行五次降准后除去置换掉的资金,央行在一年左右的时间内向市场释放了近3万亿元人民币的流动性。但释放的资金由银行间市场向实体企业传导仍然不够通畅,资金大量留在银行间市场,造成了银行间市场利率跌破政策利率。公开市场操作一度停摆30个工作日。就在前一周,银行间存款类机构隔夜质押式回购加权利率DR001和DR007再度跌至三年以来的低位,银行停止公开市场操作一周。
  业内分析认为,纾解困局的根本还是在于财政、行政、金融多方配合,提升企业家信心和经济景气。此外目前我国存款准备金率仍然偏高,预计2019年上半年可能还会有三次降准,将存款准备金率再下调1.5个百分点左右。

  外部制约因素消减
  美国股市震荡下行、美国经济及通胀数据边际转弱,美联储加息预期逐步减弱,进一步打开了国内货币政策的宽松空间。海外因素对国内利率的制约有所削减,国内扩大内需、基建补短板大量,RMB贬值压力减轻,重归双向波动,货币政策仍有进一步宽松空间。

  隔夜流动性偏紧
  2019年首次降准的前一日,隔夜盘短端资金偏紧,shibor报1.8780%,上涨17.00个基点。7天shibor报2.6290%,上涨7.40个基点。3个月shibor报2.9840%,下跌2.30个基点。事实上,周一央行重启逆回购,开展800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作,利率持平于2.55%、2.85%。当日有800亿元逆回购到期。

  股汇商市场反应
  2019年首次降准的当日,国内大宗商品期市先抑后扬,涨跌互现,工业品指数上涨0.05%,农产品指数下跌0.10%,资金净流入3341万元,其中工业品流入2.61亿,农产品流出2.28亿。黑色系涨跌互现“绿肥红瘦”;有色板块多数上涨;原油弱势震荡;乙二醇、PTA及焦炭领涨期市,涨超1%,豆二、纸浆、线材跌超1%,螺纹钢、原油、鸡蛋跌近1%。截至收盘,螺纹钢、热卷、焦煤、动力煤分别收跌0.96%、0.78%、0.40%、0.10%,铁矿石、焦炭分别收涨0.69%、1.23%。 

 

1 2019年开局至115日黑色系期货资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

1.23%

-0.40%

-0.10%

0.69%

-0.96%

-0.78%

-0.05%

主力合约收盘价

2019

1237.5

575

512

3519

3416

 

指数累计涨跌幅

5.8%

-4.7%

-7.3%

-2.9%

-7.7%

-11.6%

 

品种沉淀资金(亿元)

75.50

23.06

19.20

46.89

97.01

20.88

282.5

当日品种流入资金(亿元)

1.26

-0.06

-0.89

0.83

-2.66

-0.15

-1.67

期间品种流入资金(亿元)

15.30

6.36

-0.06

-5.12

11.25

2.36

30.09

品种资金净流入占比

25.42%

38.08%

-0.31%

-9.84%

13.12%

12.74%

11.92%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


  沪深两市股指开盘涨跌不一,但之后双双走出震荡上涨的行情,截至收盘,沪指上涨1.36%,报收2570.34;深成指上涨1.86%,报收7547.85;创业板指上涨1.63%,报收1266.27。从盘面上,工业互联网、白酒、券商、自贸港等板块涨幅居前;煤炭、次新股、农业服务等板块跌幅居前。沪股通净流入15.1亿,深股通净流入12.3亿。
  当日RMB对美元中间价小幅收涨,至6.7542,上涨18个基点。

  煤焦钢稳中偏弱
  国内钢材现货市场走势偏弱,市场成交平淡,观望气氛较浓,板材、建筑钢材稳中小幅波动,商家冬储意愿不强,操作谨慎。钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为94.6点(4092元),较上一交易日下跌0.14点(6元);国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3875元/吨和3750元/吨,分别较上一交易日下跌8元/吨和下跌2元/吨。预计近期国内钢材市场稳中小幅波动。
  

22019年以来至115日国内钢材市场主要钢种价格变动

品种均价

20mm三级螺纹钢

HPB300高线

5#角钢

20mm普中板

5.75mm热卷

1.0mm冷板

1229

3928

4047

4107

3871

3773

4347

115

3877

3983

4114

3870

3750

4301

涨跌

-51

-64

7

-1

-23

-46

变化幅度

-1.30%

-1.58%

0.17%

-0.03%

-0.61%

-1.06%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


  国内焦炭现货市场以稳为主。国内主要地区六轮降价基本落地后焦企利润压缩无几,部分焦企已出现亏损。市场贸易商询价增多,同时,12月焦炭出口111.8万吨,远超市场预期,提振市场。贸易商询盘增加,部分港口商家将准一级冶金焦低位资源报价涨50元/吨。预计近期国内焦炭市场以稳为主。

32019年以来至115日钢铁原燃料价格变动

品种

61%PB粉矿

进口主焦煤

江苏6mm废钢

山东二级焦

河北钢坯

唐山66%铁精粉

(美元/)

(美元/)

(元/吨)

(元/吨)

(/)

(/)

1229

71.3

194

2570

2200

3260

800

115

73.5

183

2650

2050

3380

800

涨跌

2.2

-11

80

-150

120

0

变化幅度

3.09%

-5.67%

3.11%

-6.82%

3.68%

0.00%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


  国内冶金煤市场主流平稳。优质焦煤资偏紧,高硫煤及配焦煤走势偏弱。1月8日,国家煤矿安监局办公室发布通知要求全国采深超千米的冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证,山东地区主要为冲击地压的煤矿。目前涉及煤矿于昨天下午开始停产,于今日起陆续进行安全论证,主要涉及1/3焦、气煤等资源,预计周期不长,但国内炼焦煤整体供应有进一步收紧的预期。现山西吕梁主焦煤出厂价1650元/吨,河北邯郸主焦煤出厂价格1560元/吨,山东枣庄1/3焦煤出厂价格为1320元/吨,均稳。进口煤方面,海运焦煤大幅回落,1月14日,澳洲峰景矿硬焦煤CFR价格191.5美元/吨;优质低挥发191美元/吨,均跌9.5美元/吨。预计近期国内炼焦煤市场以稳为主。

  从2018年到目前,央行已经5次下调了存款准备金率,或者提供定向优惠存款准备金率。2018年以来的连续降准,既有基础货币投放的需要,也有定向性激励政策的安排。在影子银行受到冲击的条件下,全社会信用供给结构发生改变造成的不平衡问题开始凸显。一方面是无风险利率的连续下行,另一方面在经济领域的薄弱环节,弱资质主体民营企业、小微企业融资难度的迅速上升,“融资难、融资贵”问题突出。因此,本次降准主要目的仍是维护市场流动性合理充裕,增强金融服务实体经济能力,特别是支持小微企业发展,缓解融资难融资贵问题。
  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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