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钢之家:利率市场化改革破局 先行示范区建设 商品股市迎来利好
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 [打印] http://www.ebuxiu.com[不锈商务] 2019-08-19 19:57:34  A+   A-   +关注 
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【概述】央行通过完善LPR形成机制、推动利率并轨“两轨合一轨”来降低实体经济融资成本。当前,中国特色社会主义进入新时代,支持深圳高举新时代改革开放旗帜、建设中国特色社会主义先行示范区,有利于在更高起点、更高层次、更高目标上推进改革开放,形成全面深化改革、全面扩大开放新格局。

上周我国公布了7月主要经济数据。整体来看,7月数据稳中趋缓,工业增加值和社会消费品零售总额出现超预期下滑,调查失业率上升0.2个百分点至5.3%,显示经济下行压力仍在继续加大。

周一(819日)商品期货收盘多品种飘红,能化板块大涨;黑色系走势分化,成材延续反弹之势,原燃料呈现筑底企稳迹象。利率市场化改革破局、先行示范区建设、两融新规当日正式实施,三大利好共振,沪深股市双双大幅上涨,上证综指、深圳成指分别收涨2.10%2.96%

8月份的第三个交易周(89-816日)国内钢材现货市场震荡偏弱运行,钢之家长材指数周环下跌1.55%,扁平材指数下跌0.72%,跌幅收窄。金融衍生品市场黑色系期货震荡运行,成材及焦炭强于其他品种,铁矿石欲振乏力跌幅居前。整体来看,除焦煤、动力煤外其余黑色系各主力合约均未收复20日均线,总体偏弱,截止上周五,焦炭主力合约收盘价对天津港准一级冶金焦平仓价由上周末的贴水134.5/吨变为本周末的贴水192.5/吨,继续扩大,表明对后期市场谨慎偏空的预期。从资金变动情况来看,7月份黑色系资金总体呈净流出态势,进人8月份资金继续流出,本周明显流出26.05亿,前一周为流出37.61亿。从结构上来看,各品种资金均有离场,其中,焦炭、焦煤失血严重,资金分别净减19%22.4%;铁矿石失血未止,但明显收窄,周内资金净流出4亿元或4.03%,前一周该数据为36亿26.62%铁矿石存量资金自高位累计流出67.74亿41.6%,彰显其投机性。只有螺纹钢仍保有相对较高的存量资金

 

市场方面,钢之家监测的国内五大钢种社会库存总量结束了6月中旬以来的回升态势,上周下降1.71%,钢材社会库存总量由升转降。原燃料市场,进口铁矿石价格持续大幅下跌后上周跌势趋缓,少数钢厂开始采购;国产铁精粉补跌,部地区跌幅较大,其中,河北唐山地区铁精粉价格下跌70/吨左右。港口铁矿石库存继续增加,但增幅环比下降。冶金煤市场,国产炼焦煤稳中小幅波动,进口海运焦煤跌势未止,续创年度低点,相较于国内同品质主焦煤以及港口现货资源具有显著价格优势,终端用户补库需求增强,港口炼焦煤库存继续回升。焦炭市场第二轮提涨涨价落地后,市场观望气氛渐浓,钢厂采购节奏放缓,焦企库存由降转升,钢厂库存增加,供需边际偏空。

 

20198月份第四个交易周首日(819日),国内大宗商品期市涨跌互现,市场偏强,工业品指数上涨0.46%,农产品指数下跌0.42%,资金流入2.98亿。有色板块多数上涨,其中,沪铝延续上涨之势,涨愈1%,收盘价创年内新高。能化板块大面积走强,原油、燃料油双双上涨,其中,原油涨逾3%;化工品多数上涨,其中,橡胶、沥青涨逾2%。具有避险属性的贵金属高位调整,小幅收阴。农产品走势偏弱,油脂板块高位调整,其中棕榈油跌逾1%;鸡蛋、玉米跌逾1%

黑色系依然呈现分化走势,成材强于原燃料。之前引领大宗商品上涨的铁矿石期货在近期持续下跌后欲振乏力,当日冲高回落,盘中一度跌超2%,主力合约收盘价再创近期新低。成材受库存下降,供给边际收缩的影响,叠加久跌后有技术性修复的要求,螺纹钢、热卷延续反弹态势,其中螺纹钢连收三阳,热卷连收四阳。焦炭两轮上涨落地后再涨受到遏制,当日冲高回落,呈“向右突破”之势。黑色系资金净流出4.27亿其中,螺纹钢有近2亿元资金离场观望。具有避险属性的贵金属失血近2亿。基本金属得到愈5亿资金的加持。

截止收盘,位于涨幅榜前列的:原油涨2.41%,沥青涨2.28%,橡胶涨2.20%,燃油涨2.15%,粳稻涨1.83%;尿素涨1.52 %;线材涨1.49%

跌幅方面,沪锡跌2.71%;鸡蛋跌1.63%;玉米跌1.41%;棕榈油跌1.17%;沪银跌1.04%;早稻跌1.03%;铁矿石跌0.96%

 

8月份的第四个交易周首日(819日),国内钢材市场价格窄幅波动,呈回暖态势,主要品种中,华东地区建筑钢材及热卷多数上涨,幅度分别为10-30/吨和10-20/吨;中板和冷轧板卷价格稳中有降,幅度10-30/吨,市场总体成交好转,终端暂未有批量的需求释放及赶工潮出现,板材成交一般,冷轧成交不佳。钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为95.06点(4112元),较上一交易日上涨0.03点(1元);国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3809/吨和3799/吨,分别较上一交易日上涨1/吨和上涨1/吨。

 

宏观方面

利率市场化改革破局2018年以来,银行间市场流动性保持充裕格局,资金利率维持低位,但央行宽货币向宽信用传导受阻,央行通过完善LPR形成机制、推动利率并轨“两轨合一轨”来降低实体经济融资成本。817日,央行就国常会所部署的“改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制”公布了相关细节问题。此次改革后LPR报价的市场化程度将更高,更多地体现市场利率变化,对中长期贷款的参考定价作用也将得到凸显,这有利于疏通货币政策传导机制,增强市场利率对贷款利率的传导,从而促进实体经济贷款利率下行。

深圳重磅发展利好。国务院:发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。深圳经济特区作为我国改革开放的重要窗口,各项事业取得显著成绩。当前,中国特色社会主义进入新时代,支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,有利于更好实施粤港澳大湾区战略,丰富“一国两制”事业发展新实践。

新增信贷低于预期,7月新增人民币贷款1.06万亿,同比少增3975亿元,环比少增6000亿元。贷款增量显著低于市场预期,除了季节性因素之外,原因一是经济下行影响企业资本开支和贷款需求,从而制约信用扩张;二是银行风险偏好仍然偏低,信贷供需两端均疲弱。

信贷结构持续恶化。7月企业贷款新增2974亿元,同比少增3527亿元,占总贷款比重由6月的54.9%腰斩至28.1%。企业贷款占比大幅下滑,信贷结构持续恶化

工业生产回落超预期7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%,增速比上月回落1.5个百分点。至2008年金融危机以来的低点。

房地产投资保持韧性1-7月份房地产开发投资同比增长10.6%,增速比1-6月份回落0.3个百分点,但仍保持两位数增长。

 

中美经贸,上周内美国贸易代表办公室表示将对部分中国产品加征10%关税的时间从91日推迟至1215日,中美贸易摩擦再现缓和。

 

RMB汇率,上周美元指数小幅反弹收复98关口,非美货币涨跌互现,人民币兑美元中间价与即期汇率有小幅背离,中间价由7.0136下调至7.0312,累计贬值176bp。上周公布的7月经济金融数据均有所回落,投资、消费和净出口三驾马车全部放缓,宽货币向宽信用的传导尚难显效且融资结构边际恶化,在全球经济下行压力凸显且贸易摩擦持续发酵的大背景下,RMB承压,稳增长的必要性进一步提升。同时,目前中美利差位于较高水平、扩大金融开放背景下更多境外资金有望流入等因素将为人民币汇率提供有力支撑。

 

资金方面,上周货币市场利率整体上行,资金面有收紧压力。央行意料之中地重启逆回购操作,并超额续作MLF,为月中资金面“补水”,公开市场资金合计净投放3170亿元。上周迎来8月税期高峰和3830亿元MLF到期,前两个交易日,银行间市场资金利率明显上行,DR007R007分别达到2.74%2.94%,随着央行连续开展逆回购操作,并于815日开展4000亿元MLF,后三个交易日资金利率小幅下行。

本周税期扰动将逐渐消退,不过,还将有3000亿元逆回购到期,地方政府债券发行也将超过2500亿元,央行有继续开展逆回购操作补充流动性的可能性。

 

后市预判

此次央行完善LPR形成机制举措,是推进利率“两轨合一轨”工作的重要举措,其速度超出市场预期。而通过提高LPR市场化程度、加强引导贷款利率,可以积极有效地推动降低实体经济融资成本贷款利率。

当前尽管国内资源供应压力总体较大,季节性需求淡季尚在延续,但社会库存以及钢厂库存双降,限产增加,需求边际转好。从成交等高频数据来看,上周钢之家国内调查企业螺纹钢周日均成交量较前一周上涨8.62%,由降转升;外部环境,中美贸易战短期利空出尽,钢市震荡偏强的几率更大。

预计本周国内钢材市场区间震荡运行;铁矿石市场跌势趋缓;国内焦炭及炼焦煤现货市以稳为主。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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