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钢之家:制造业PMI超预期 新增专项债部分提前 基建资本金比例下调 黑色系震荡偏强
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 [打印] http://www.ebuxiu.com[不锈商务] 2019-12-02 21:27:55  A+   A-   +关注 
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  【概述】11月制造业PMI超预期反弹,供需两端均有改善。11月制造业PMI为50.2%,比10月大幅回升0.9个百分点,在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间。分项指标较10月多数改善,显示出经济下行风险被有效遏制,走入缓步企稳区间。
  从国际形势来看,欧元区11月经济景气指数的反弹幅度也好于预期,主要来自于服务业的贡献,表明欧元区经济可能正在从最差的情况中复苏。
  从国内基本面看,利率下调、信贷提质和基建扩容等逆周期政策发力支持市场需求转好。数据显示,财政资金提前下拨和企业债券高达6239.6亿元申请获得批复都支持大基建基本面走好;这些保障资金主要用于轨道交通建设、棚户区改造、符合国家产业政策的项目等。上周国家重大工程项目实施机制和投融资模式研讨会召开,发改委表示着力吸引各类社会主体积极参与重大工程项目实施,铸就一批新的大国重器。
  现货市场,虽市场资源供应短期内增加有限,但需求也难以持续放量,商家操作仍显谨慎。
  本周一(12月2日)国内大宗商品涨跌互现“绿肥红瘦”,黑色系成为一道风景线,多数品种上涨,资金净流入7.13亿,占工业品流入量的86.63%,成为当日吸金能力较强的板块。其中,焦炭得到逾2亿资金的加持,铁矿石吸引逾2亿资金重新回流进场。当日沪深股市双双小幅上涨。

  黑色系期货,11月份第四个交易周(11月22日-11月29日),金融衍生品市场黑色系期货在大幅上涨后高位震荡,价格重心有所下移。从近期走势来看,成材先后收复20日、60日均线后站稳半年均线,依然表现为强势特征;铁矿石、焦炭收复20日、60日均线,并站稳60日均线,略逊一筹;焦煤则失守20均线,回到10月份以来箱体震荡的下沿,相对偏弱。房地产韧性较强、国家适当调整基础设施项目最低资本金比例、提前下达2020年部分新增专项债,为明年一季度基建投资增长增强了后劲,提振黑色系。焦炭市场,钢材利润持续回升、成本支撑加强、加之焦化行业淘汰落后产能加力,供给收缩的预期增强,市场看涨情绪升温,周末,焦炭主力成交合约对天津港准一级冶金焦平仓价格由前一周末的贴水55.5元/吨,至本周末的贴水20.5元/吨,持续收窄,表明对后期市场偏多的预期。从资金变动情况来看,进入四季度多数时间资金呈流入态势,但月末资金出现明显流出,本周资金净流出25.28亿,而前一周为流入14.99亿,奠定了11月净流出的格局。本周从结构上来看,焦炭增仓上行及黑色系总体资金大幅流出成为本周的主要特点;其中,焦炭周内资金净增2.53%。铁矿石、螺纹钢部分获利盘离场,资金分别净减11.69%、8.57%;焦煤则偏空,部分资金离场观望,资金净减5.36%。

  12月份第一个交易周首日(12月2日),国内大宗商品期市涨跌互现“绿肥红瘦”,工业品指数下跌0.21%,农产品指数上涨0.16%,资金净流入8.52亿。有色板块延续下跌之势,多数品种下跌,其中,沪镍跌逾2%,沪锌、沪铅跌逾1%。受国际油价下跌的影响,能化板块弱势,其中,原油、燃油破位下行,双双跌逾2%;甲醇、纸浆跌逾1%,塑料、PP、PVC涨近1%。农产品分化,鸡蛋、苹果涨逾2%;棉花、豆油跌逾1%。具有避险属性的贵金属近期横盘运行,当日资金净流出1.11亿。
  黑色系多数上涨,除焦炭微幅调整外,其余均上涨。热卷、铁矿石涨愈1%,其中,热卷受季节性影响较小,现货销售情况良好,期货盘中一度涨近2%,领涨黑色系;焦煤、郑煤涨近1%;螺纹钢强势震荡,小幅飘红。截至收盘,黑色系资金净流入7.13亿,其中,焦炭多空分歧较大,得到逾2亿资金的加持,险守60日均线;铁矿石吸引逾2亿资金重新进场,60日均线失而复得。


1 2019年开局至122日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-0.22%

0.81%

0.87%

1.16%

0.44%

1.58%

0.77%

主力合约收盘价

1853.5

1237.5

554

653

3634

3609

 

指数累计涨跌幅

-3.9%

1.4%

-2.7%

25.0%

3.6%

5.1%

 

品种沉淀资金(亿元)

64.74

13.34

16.95

101.89

117.26

24.35

338.5

当日品种流入资金(亿元)

2.50

0.44

0.20

2.67

0.49

0.83

7.13

期间品种流入资金(亿元)

4.54

-3.36

-2.31

49.88

31.50

5.83

86.08

品种资金净流入占比

7.54%

-20.12%

-11.99%

95.90%

36.73%

31.48%

34.10%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

  资金流向,周一(12月2日)国内大宗商品期市资金净流入8.52亿,其中,工业品流入8.23亿,农产品流入0.30亿。分板块看,有色板块资金金流入1.62亿;化工板块流入2.20亿;贵金属板块流出1.11亿。黑色系资金净流入7.13亿,占工业品流入量的86.63%,成为当日吸金能力较强的板块。

  黑色系现货,11月份第四个交易周(11月22日-11月29日),国内钢材现货市场价格高位震荡运行,其中,建筑钢材价格高位回落,板材市场价格震荡偏强,市场成交放缓,钢材社会库存降幅较前一周腰斩。钢之家长材指数周环上涨1.25%,扁平材指数上涨1.02%,涨幅收窄。原燃料市场,国内铁精粉稳中有涨,进口铁矿石外盘价格整体震荡上扬,但成交减量;港口现货矿中高品资源仍表现相对较好,价格上涨;港口铁矿石库存小幅回落。冶金煤市场,国产炼焦煤稳中偏强,市场成交好转,煤矿库存下降,低硫主焦煤局部上涨;进口炼焦煤涨跌不一,其中,蒙煤供应宽松小幅回落。受产业链利润传导推动、成本支撑增强、特别是临近年末焦化去产能力度加大,焦炭市场首轮上涨陆续落地。
  
  12月份的第一个交易周首日(12月2日),国内钢材现货市场走势分化。建筑钢材由于前期涨幅过快,加之进入季节性消费淡季,需求减弱预期增强,市场理性回归,其中,前期涨幅较大的广州市场,高位累计降幅达180元/吨,但市场供应并不宽松,缺规格的状况依然存在。前期涨幅较小的板材市场稳中有涨,市场成交良好。商家较为谨慎,出货的意愿较强。钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为96.95点(4194元),较上一交易日下跌0.24点(10元);国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为4080元/吨和3802元/吨,分别较上一交易日下跌25元/吨和下跌3元/吨。

  宏观方面
  ◆国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》。其中指出,项目借贷资金和不符合国家规定的股东借款、“名股实债”等资金,不得作为投资项目资本金。筹措投资项目资本金,不得违规增加地方政府隐性债务,不得违反国家关于国有企业资产负债率相关要求。不得拖欠工程款。适当调整基础设施项目最低资本金比例,港口、沿海及内河航运项目,项目最低资本金比例由25%调整为20%,机场项目最低资本金比例维持25%不变,其他基础设施项目维持20%不变。
  ◆新增专项债部分提前下达,财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,控制在依法授权范围之内。同时,要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效,确保形成实物工作量,尽早形成对经济的有效拉动。
  ◆对2018年国内生产总值数据修定。统计局公布根据第四次经济普查结果,对2018年国内生产总值数据的修定。修订后的2018年GDP与初步核算数相比,总量和幅度分别增加18972亿元和2.1%,达到919281亿元。这有助于减弱2020年完成收入翻番目标的约束,待统计局公布历史数据修订结果后,方可推测收入翻番所要求的2020年GDP增速,但这也未必是个硬约束。
  ◆11月制造业PMI超预期反弹,供需两端均有改善。11月制造业PMI为50.2%,比10月大幅回升0.9个百分点,在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间。分项指标较10月多数改善,显示出经济下行风险被有效遏制,走入缓步企稳区间。

  中美磋商,中美贸易谈判扑朔迷离,忽明忽暗。上周二,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论,就解决好相关问题取得共识,同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通;商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。不过之前由于美国国会参议院通过“香港人权与民主法案”,使得中美之间关系再起波澜,市场预期对中美协议能否落地仍存不确定性,对达成经贸协议“谨慎乐观”。
  RMB汇率,美元指数窄幅波动,非美货币涨跌互现,人民币汇率略有上行。上周人民币兑美元中间价由7.0306上调至7.0298,累计升值8bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价由7.0356上调至7.0261,累计升值95bp;离岸即期汇率收盘价由7.0426上调至7.0324,累计升值103bp。
  中长期来看,随着《关于推进贸易高质量发展的指导意见》发布,未来中国经济在全球中重要性将会进一步提升,这为人民币保持稳定奠定基础。

  资金方面,货币市场利率全线上行,短期利率涨幅较大,资金面边际收敛。但临近月末财政支出增加,吸收央行逆回购到期等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行未开展公开市场操作。上周有3000亿元逆回购和600亿元国库定存到期,央行合计回笼资金3600亿元。
  股市方面,上周二MSCI将出现近年来最大一次扩容,资金流入显著高于此前几次纳入资金流入。单日净流入额为214.29亿元,创历史新高。

  后市预判
  11月制造业高于预期说明国内经济的韧性、潜力和活力将会给中长期经济运行提供基础和支撑。当前国内经济运行总供求基本平衡,新常态背景下,监管政策和产业政策等供给侧结构政策将发挥主要作用。短期来讲,逆周期政策的灵活执行有利于稳定经济主体通胀预期和需求预期。

  当前节气已经进入冬季,季节性需求减弱影响将更加凸显,同时,供给端高盈利刺激高产量,在高炉开工平稳的背景下,进入11月以来电炉开工率持续上升,北材南下的压力也同步增大。预计本周国内钢材市场震荡运行;铁矿石市场区间波动;国内焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场以稳为主。关注后期其他地区焦化去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。  
  
  

(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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